Warum sammelt DeepSeek wenige Monate nach
der ersten Runde erneut 7 Milliarden Dollar ein?

Zeitlinie: Von „keine Finanzierung“ zur 70-Milliarden-Dollar-Bewertung in vier Monaten

• April 2026: Eine Unternehmensmeldung zeigt, dass DeepSeek das Stammkapital erhöhte und Gründer Liang Wenfeng persönlich die neuen Anteile zeichnete; sein direkter Anteil stieg von 1 % auf 34 %. Zusammen mit einer von ihm kontrollierten Gesellschaft erreichte seine Kontrolle über die Betriebsgesellschaft etwa 84,29 % — die Eigentümerstruktur, die später den Einstieg externen Kapitals prägte. Im selben Monat eröffnete DeepSeek die erste externe Finanzierungsrunde und stellte die V4-Modellserie vor.
• Juni 2026: Die erste Runde schloss mit etwa 7,4 Milliarden Dollar; die Post-Money-Bewertung lag je nach Quelle bei 52–59 Milliarden Dollar — die größte Erstfinanzierung in der Geschichte chinesischer KI-Unternehmen. Liang steuerte persönlich rund 2,8 Milliarden Dollar bei; Tencent rund 1,4 Milliarden Dollar, CATL rund 0,7 Milliarden Dollar; auch JD.com, NetEase, IDG Capital und Chinas Nationaler AI-Industrie-Investmentfonds beteiligten sich.
• 14.–17. Juli 2026: Mehrere Medien berichteten, DeepSeek bereite einen STAR-Market-IPO (Shanghai) vor und verhandle parallel über eine zweite Runde mit einer Pre-Money-Bewertung von etwa 71 Milliarden Dollar — rund 37 % über dem Post-Money-Wert der ersten Runde. Erstmals wurde auch der annualisierte Umsatz (ARR) öffentlich genannt — berichtete 400–500 Millionen Dollar, überwiegend aus API-Token-Nutzung.
• 25.–26. Juli 2026: Die Gespräche zur zweiten Runde wurden abrupt pausiert. Laut Bloomberg und anderen Quellen war ein Grund, dass Gründer Liang Wenfeng unzufrieden war, weil Äußerungen aus geschlossenen Investorentreffen online zirkulierten; DeepSeek bat Berichten zufolge Investoren auf der Warteliste, mit der Unterzeichnung zu warten.
• 4.–5. August 2026: Von der chinesischen Wirtschaftszeitung Caijing zitierte Dealmaker sagten, die Runde sei wieder angelaufen, weiterhin mit Ziel rund 7 Milliarden Dollar bei einer Pre-Money-Bewertung von etwa 70 Milliarden Dollar; Unterzeichnung werde für Ende August erwartet. DeepSeek und die Investoren wollten die Runde möglichst zurückhaltend halten.

Die Zahlen im Überblick

ARR stammt überwiegend aus API-Token-Nutzung und aus Medienberichten, nicht aus einer offiziellen Offenlegung. Die Bruttomarge ist nicht unabhängig geprüft. P/S vergleicht mit OpenAI bei ~65x und Anthropic bei ~21x laut Dealmaker-Schätzungen. Die MAU-Methodik ist nicht veröffentlicht.

Im Deal: Warum Rechnung — und Stimmrechte — nicht sauber aufgehen

Die echte Rechnung ist Compute, nicht die Schlagzeile

Kurz nach Abschluss der ersten Runde kündigte DeepSeek an, Personal in Rechenzentrums- und AI-Agent-Teams zu verdoppeln; Reuters berichtete von Einstellungen für Chip-Design zur Entwicklung eigener KI-Inferenzchips. Branchenanalysten schätzen: Etwa 70 % jedes eingesammelten Dollars fließen bei DeepSeek direkt in computebezogene Ausgaben — Chips, Rechenzentren, Bandbreite, Flüssigkühlung. Das Finanzierungstempo dient nicht der Bewertungs-PR; es ist ein Rennen, mit dem eigenen Compute-Ausbau Schritt zu halten.

Die meisten Investoren haben kein Stimmrecht

In der ersten Runde floss der Großteil des externen Kapitals über eine von Liang Wenfeng kontrollierte Limited Partnership — Investoren erhielten kein Stimmrecht und sind für fünf Jahre gebunden. Ausnahme: Chinas Nationaler AI-Industrie-Investmentfonds investierte direkt und erhielt Stimmrechte ohne Lock-up. So bleibt Liangs Kontrolle nahe 84 % — genau das Detail, das Medien wie Forbes zu Governance und staatlichem Einfluss kritisch beleuchten, während das Unternehmen eine globale Nutzerbasis bedient.

Ein P/S von 148x: Wette auf die Zukunft — oder Warnsignal

Bei 70 Milliarden Dollar Pre-Money gegen 400–500 Millionen Dollar ARR liegt das implizite P/S bei etwa 140–150x — weit über OpenAI (~65x) und Anthropic (~21x). Die Einschätzung eines Dealmakers, übersetzt aus chinesischer Berichterstattung, ist klar: „Die Bewertung eines Foundation-Model-Unternehmens ist im Kern eine Options-Wette, keine Cashflow-Bewertung.“ Investoren preisen nicht den heutigen Umsatz — sie preisen die Chance, dass DeepSeek infrastrukturrelevant im chinesischen Compute-Ökosystem und im Enterprise-Agent-Markt wird.

DeepSeek im Vergleich zu Moonshot, Zhipu, MiniMax — und OpenAI / Anthropic

Muster: DeepSeek und Moonshot — die beiden noch privaten Spitzenreiter — tragen P/S-Multiples um 140–150x, deutlich über dem, was bereits gelistete Zhipu und MiniMax am Sekundärmarkt handeln. Private-Market-Investoren zahlen vorerst eine steilere Prämie für die beiden Labs, die noch keiner öffentlichen Marktprüfung unterzogen wurden.

Die Kontroverse: Leak eines Transkripts, unzufriedener Gründer, Bubble-Warnungen

1. Ein geleaktes Closed-Door-Transkript stoppte den Deal. Auslöser der Juli-Pause war Berichten zufolge Liangs Unmut darüber, dass Bemerkungen aus Investorentreffen der ersten Runde online kursierten — ein Hinweis, dass mit wachsender Investorenbasis die Low-Profile-Strategie schwerer wird.
2. Die Stimmrechtsstruktur zieht externe Kritik an. Die meisten Externen haben kein Stimmrecht und fünf Jahre Lock-up; nur der staatlich gestützte Nationale AI-Industrie-Investmentfonds erhält direkte Stimmrechte ohne Lock-up. Das ist über Forbes und CIW hinaus nicht unabhängig verifiziert; DeepSeek hat die Governance-Fragen zu staatlichem Einfluss versus Gründerkontrolle öffentlich nicht beantwortet.
3. Die Lücke zwischen Bewertung und Umsatz bleibt offen. Ein P/S von 140–150x ist branchenübergreifend extrem — selbst Top-SaaS mit hohem Wachstum handelt typischerweise bei 30–50x. Ob die Bewertung hält, hängt davon ab, ob DeepSeek seinen Technikvorsprung nach einem STAR-Market-Listing in skalierte Enterprise-Umsätze übersetzt — das hat der Markt noch nicht getestet und ist ein laufendes Beispiel der Debatte um eine „KI-Bewertungsblase“.

Zur Klarstellung: Alle Details zu Dealgröße, Bewertung und Eigentümerstruktur stammen aus anonymen Quellen (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes u. a.). DeepSeek hat die Konditionen der zweiten Runde nicht offiziell bestätigt — behandeln Sie die konkreten Zahlen als berichtet, aber unbestätigt, bis eine formale Ankündigung vorliegt.

Warum es zählt: STAR-Market-Regeländerungen, Chinas Compute-Push und das globale KI-Funding-Rennen

• China hat die Listing-Regeln für unprofitable KI-Unternehmen neu geschrieben. Am 17. Juni 2026 kündigte die Shanghai Stock Exchange beim Lujiazui-Forum an, den „fünften Listing-Standard“ des STAR Market auf KI-Unternehmen auszuweiten — ohne Pflicht zu Profitabilität oder signifikantem Umsatz, solange die Technologie stark genug ist. Das ist der regulatorische Hintergrund, der DeepSeeks geplante IPO-Einreichung Ende 2026 (Ziel Listing 2027) überhaupt plausibel macht.
• DeepSeek hat eine fünfjährige „keine Finanzierung, kein IPO, keine Kommerzialisierung“-Politik beendet. Über Jahre finanzierte sich DeepSeek ausschließlich über Liangs Quant-Fonds High-Flyer und lehnte externes Kapital ab. Diese Politik endete mit der ersten Runde im Juni 2026 — ein symbolischer Moment für Chinas KI-Sektor, während Rivalen Zhipu und MiniMax bereits in Hongkong gelistet sind und Moonshot weiter beschleunigt einsammelt.
• Das ist Teil einer globalen Neubewertung von Frontier-KI-Labs. OpenAI wurde 2025 berichtet mit 300 Milliarden Dollar bewertet; Anthropics Bewertung soll bis Juni 2026 die von OpenAI übertroffen haben. Vor diesem Hintergrund ist die steile Prämie für ein global wettbewerbsfähiges chinesisches Lab auch eine Wette darauf, dass chinesische Modellfirmen technisch mithalten und einen Markt bedienen können, der so groß ist wie der jeder großen Volkswirtschaft.
• Compute-Selbständigkeit ist der Subtext. Berichte, DeepSeek entwickle eigene KI-Inferenzchips und baue eigene Rechenzentren aus, spiegeln einen breiteren Trend führender chinesischer KI-Labs wider, Frontier-Modelle mit heimischer Compute- und Chip-Strategie zu koppeln — und erklären, warum ein Unternehmen mit vergleichsweise bescheidenem Umsatz so schnell und so oft Kapital braucht.

Fazit

Schließt die berichtete zweite Runde, hat DeepSeek in unter fünf Monaten über 14 Milliarden Dollar eingesammelt und die Pre-Money-Bewertung Richtung etwa 70 Milliarden Dollar geschoben — bis zu einer offiziellen Ankündigung gilt jede Zahl als „in Verhandlung“. Der echte Treiber ist die Compute-Rechnung und das IPO-Fenster, nicht eine einzelne Bewertungsschlagzeile.

Teams, die echtes macOS für Agents, Builds und regionale Checks brauchen, stehen im kleineren Maßstab vor derselben Capex-Frage. Wer dediziertes physisches Apple Silicon ohne eigenen Rack-Aufbau will, vergleicht Preise oder die frühere Mac-mini-M4-Kauf-vs.-Miete-TCO-Aufschlüsselung und mietet einen Knoten, wenn es passt.

Quellen

• Caijing-Berichterstattung, weitergegeben über Sina Finance und Wall Street CN
• The Standard (HK), Gate News, ChainCatcher zur neu gestarteten Runde
• Forbes: „DeepSeek Just Raised $7.4 Billion. Here's The Catch.“
• South China Morning Post, Caixin Global, Reuters, Bloomberg zur ersten Runde und IPO-Vorbereitung
• CIW zur Cap-Table-Struktur; TechCrunch und Hugging Face zu DeepSeek-V4
• 36Kr, TMTPost zum Bewertungsvergleich Moonshot AI, Zhipu AI und MiniMax

Die meisten Zahlen stammen aus anonymen Quellen und Medienberichten, nicht aus offiziellen Unternehmensangaben. Prüfen Sie die zuletzt bestätigten Zahlen vor einer Publikation; Konditionen können sich ändern.